富明证券高盛：微降永利澳门目标价至7.4港元料第四季表现受限

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　　高盛发布研报称，将永利澳门（01128）2025至2027年EBITDA预测分别下调4%至上调1%，将永利澳门目标价由7.5港元微降至7.4港元，维持“中性”评级。永利澳门第三季物业EBITDA为3.08亿美元，受惠于贵宾厅赢率升至4.26%，对比上季为2.97%。若将贵宾厅赢率调整至理论值3.4%，则物业EBITDA应为2.85亿美元，按季增长7%，同比增长9%，符合市场预期。期内博彩收入市场份额按季提升1.1个百分点至13.1%。

　　永利澳门管理层对澳门博彩业及公司业务前景保持乐观，并强调高端市场表现持续强劲，支持旗下物业10月份博彩量同比增长双位数。不过，基于中场业务的实际赢率偏低，公司10月的博彩总收入增长可能落后于行业水平；该行估算公司10月的市场份额约为12%。该行假设市场份额为12.6%，加上年底有更多活动举办将产生额外成本，预期永利澳门今年第四季物业EBITDA为2.8亿美元，全年物业EBITDA将为11亿美元，料10月份市场份额下跌及第四季成本较高，将限制EBITDA及股价上行空间。